作者 约翰·伯格

《财富》杂志 20世纪四位投资巨人
格雷厄姆、巴菲特、乔治索罗斯、约翰博格
四E原则
股票（Equity）投资者的最大敌人（Enemy）就是费用（Expense）和情感（Emotion）
投资者整体收益=市场整体收益-市场交易成本（税金+佣金）

均值回归 投资界的万有引力

指数基金是唯一一种可以永久持有的共同基金

通过指数基金就可以轻而易举地捕获市场收益，没有必要为实现超额收益再去承担额外的风险，无端地耗费成本

投资指数，然后袖手旁观 

巴菲特和作者建议投指数基金，A股可以选沪深300

投资靠常识
首先一定要动用自己的常识，去认识和理解这个体系，
按照尽可能消除一切不必要费用的原则去投资，避免做错就成功了一半。


减少交易频次会提高收益，对于投资者的整体利益而言，收益将随着交易量的增加而减少。

耐心：心平气和拥有企业，细水长流享受财富

抛弃投机心理，关注企业经营。
短期来看，股市是部投票机；长期来看，股市是杆秤
投资VS投机，经济学PK心理学

投资的核心本质：所有投资者从现在开始到‘审判日’为止所能赚取的回报总额，只能是他们所投资企业在此期间创造的收益总和。

短期股票收益严重偏离长期趋势的根源，很少来自于投资的经济机理，即企业的股息收益和收益增长。
相反，股票年收益率的起伏动荡，更多的还是源于投资的心理因素。


决定股票市场收益的，归根到底还是企业所创造的收益和股利。

预期市场的本质就是投机，而真实市场的实质则是投资。
因此，在这个问题上，唯一符合逻辑的结论就是：
股票市场就是一个巨大的干扰器，它把投资者的注意力吸引到那些转瞬即逝、起伏不定的投资预期上，
而不是去关注真正有价值的东西——投资回报只能源于企业经营收益的长期积累。

忽略反映在金融市场上那些心理因素造成的噪音，关注企业经营的长期生产状况。

不要一窝蜂地凑热闹，投资者似乎总喜欢不辞劳苦地去挑选股票，希望找到能给自己带来意外之喜的市场宠儿；
或是试图抢先一步，未卜先知，猜测股票市场的前景。


作为一个整体，所有投资者的收益总和必定等于市场收益总和，但前提是不扣除投资成本。

对投资者来说，付出的成本就是我们失去的。因此略显讽刺的是，如果什么也没有付出的话，也就得到了一切。
如果仅仅考虑收益回报的话，时间当然是你的朋友。但是一旦考虑到成本，时间就变成了你的敌人。

从长期上看，复利收益的魔力注定要屈服于复利成本的限制。

在风光无限的牛市里，对短期业绩的偏重反而会使得基金投资者的投资表现最为糟糕。
对应到股市，追热点、频繁操作和道听途说的人最终很大程度上会产生亏损。



选择基金时，不可完全依据其历史业绩。要向前看，股市过去是涨还是跌与未来没有太大关系。

经纪人向投资者兜售基金的最佳时机，就是基金最炙手可热的时候，但这也是投资者最不应该买入的时候。
情绪最热的时候就是最危险的时候。

绝不要将钱交给没有“创造价值”这一信仰的人。

股票市场的波动更多地源于预期（心理），而不是来自于商业（经济）。

选择防御型投资组合所带来的合理收益，坚决抵制贪婪的侵袭，绝对不要被频繁出现的时尚所诱惑，
更不要为了追求无止境的收益而偏离原有道路。保本永远都是第一位的！

真正的财富不可能来自于买卖，只能源于买入证券并长期持有，收取利息和红利，从而实现价值的增长。

通过深入全面的证券分析去选择超一流的股票，还要更多关注制定投资组合策略的基本原则——直截了当、简单明了的多样化以及理性的长期预期原则。

投资必胜的几大常识
在投资中，赚取资本回报的成功源于拥有一个实实在在的企业，而不是买卖股票。
通过覆盖整个市场的全市场指数基金来持有全部美国公司的股份，将是最完美的避险策略。
市场总收益减去成本，就等于全部投资者赚到的净收益。
总市场收益减去成本，再减去市场时机选择和基金选择不当造成的损失，就等于全体共同基金投资者的净收益。
只有简单才是解决问题的真正答案，复杂毫无益处。

市场先生喜怒无常，时而激情高涨，时而畏惧恐慌

《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）一书的作者，
波顿·麦基尔（Burton G. Malkiel）认为：
指数型基金的业绩一直领先于收益率接近2个百分点的主动型基金。
总体而言，主动型基金的收益不可能超过市场平均业绩，
因此，它们在费用和交易成本上的劣势，必然导致其平均收益水平低于指数型基金。


指数型基金是一种以最低费用获得市场收益率的方法

哈佛管理公司（Harvard Management Company）前总裁、
一位无比成功的投资大师、曾经让哈佛慈善基金从80亿美元增长到270亿美元的投资奇才
杰克·梅尔（Jack R. Meyer）
在2004年《商业周刊》（Business Week）的一篇专访中，梅尔指出：
投资业就像是一个巨大的骗局。很多人自认为可以找到能战胜市场的基金经理，但大多数人都错了。
因为这些基金经理要收取费用，为投资者带来交易成本，所以在总体上看，他们是在削减价值。


对于投资者的整体利益而言，收益将随着交易量的增加而减少。





 漫步华尔街摘录 

 《长赢投资》摘录