2008年的金融危机，是因为几乎所有商业银行都在向资质不够、还不起房贷的次级贷款人，发放房贷，
同时还把次级贷款进行二次包装，再度在资本市场上层层转卖，从而形成了蔓延整个金融体系、资本市场的超级地雷。



早期次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。
即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。
直到2008年9月9日，这场金融危机开始失控，并导致多个相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。

金融衍生品的滥用，拉长了金融交易链条，助长了投机。
最后，美国货币政策推波助澜。美国许多金融机构在这次危机中难以幸免，其次贷问题的严重程度也远远超过人们的预期。
从美国次贷危机引起的华尔街风暴，后来演变为全球性的金融危机

资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，
在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities, ABS）的过程。

资产证券化是指通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。
商业票据、有抵押债券、股票等都属于这种形式的资产证券化。
通过向市场发行资产将贷款资产进行处理与交易，最终实现融资，即金融业所称的资产证券化。

根据产生现金流的证券化资产的类型不同，资产证券化可分为 
住房抵押贷款证券化(mortgage-backedsecuritization，简称MBS) 和 资产支撑证券化(asset-backedsecuritization，简称ABS)
其区别在于:前者的基础资产是住房抵押贷款，而后者的基础资产则是除住房抵押贷款以外的其他资产。

MBS是资产证券化发展史上最早出现的证券化类型。
它是以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券(大多是债券)融资的过程。

美国政府在1981年通过了房地产贷款证券化的相关法案

贷款买房 房价上涨 抵押房产套取现金 再贷款买房 房价上涨 再抵押套取现金
步华尔街继续出售充满垃圾债券的MBS，为了对冲风险，与保险商签订了CDS

房地产上涨时期，怎么折腾都是盈利的
只要房价一直持续涨下去，这个泡沫就不会被吹破
无法偿还当期贷款时，只需将房子抵押出去套取现金就能解决危机
1990年始，美国房地产一路上涨，甚至在2000年后有加速趋势

MBS mortgage-backedsecuritization 住房抵押贷款证券化
CDS，Credit Default Swap,信用违约掉期
MBS出现违约时，保险商向投资公司支付相应的赔偿金，而投资公司则需要在MBS违约前定期支付巨额的保费

华尔街的保险公司发现自己手上有大量的CDS协议，再加上当时房地产市场的数据和违约率，
评估下来风险太大无法支撑住大规模违约情况下的赔付，
于是他们把定期收到的保费打包组合，自己则抽取出其中一部分利润后出售，
这就是保险公司版本的MBS——CDO，Collateralized Debt Obligation，担保债务凭证



每一美金的次贷，都会有20美金以上的相关金融衍生品与之对应
上万亿美金的美国房地产市场头顶悬着一个数十万亿美金有史以来最大的泡沫

美国政府为了打击不断上涨的房地产价格以及天量的信用扩张，开启了新一轮的加息步伐


美联储不断加息的步伐使得大量次贷受众无法偿还贷款
违约率暴增
房地产价格下跌
大量基于房地产价格产生的抵押贷款无力偿还
更多的人违约
房地产市场崩盘
MBS崩盘
CDS崩盘
CDO崩盘





 资产证券化 MBS和ABS