资本市场最重要4个周期，经济周期、信贷周期、存货周期与市场情绪周期。

霍华德·马克斯认为，市场就像钟摆一样，永远处于极端乐观与极端悲观之间。
虽然弧线的中点最能说明钟摆的平均位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂，大部分时间都停留在极端乐观或极端悲观的端点。

1965年获得诺贝尔物理学奖的理查德·费曼发明了著名的费曼学习法，以确保自己比别人更加了解事物的本质。
费曼学习法的精髓是强调输出与输入形成闭环。
真正想学会某个知识，那就尝试把它教给另一个人。
如果你有能力把它传授给其他人，则证明你学会了；
如果没有，那么你一定学艺不精，有待进一步学习。

《刻意练习：如何从新手到大师》的作者安德斯·艾利克森展示了实现闭环的4个条件：
有挑战性的目标、有挑战性的应用场景、有执行、有反馈与改进。
艾利克森建议读者不要把自己局限在10000小时的理念之内，而是在大目标的前提下不断达到与更新小目标，
不断跳出“舒适区”，不断做不擅长的事情，不断接受反馈，不断改进自我。

2005年，乔尔·格林布拉特在所著的《股市稳赚》一书中展示了神奇公式，
该公式通过高资本回报率（投入资本回报率）和低估值（企业价值倍数）多因子模型筛选股票。
神奇公式把投资流程简化成两部分：
一是寻找优质企业（高投入资本回报率）；
二是寻找便宜股票（低企业价值倍数）。
企业价值倍数衡量企业总价值（EV，股权+债权）创造全部收益的能力。

霍华德·马克斯认为，以低于价值的价格买进，才是投资的真谛，是最可靠的赚钱方法。

投资的第一性原理包括5个基本维度
能力圈内做投资
投资就是买企业
要留有安全边际
正确看待价格波动
相信时间的力量

巴菲特：市场就像个大赌场，别人都在喝酒，如果你坚持喝可乐，就会没事。
如果你的特长是喝可乐，那就不要羡慕喝酒的人。
如果你的能力圈是消费品，就不要随意追逐高科技。

巴菲特跟从格雷厄姆，学会了“捡烟蒂”投资法，但随着资金量越来越大，没办法找到足够多的此类股票。
在接触到菲利普·费雪和查理·芒格之后，开始改进投资方法，寻找质量不错并且价格合理的公司。
投资的第一目的是赚钱，赚钱的多少向投资者的能力均值回归，而投资能力是可以后天培养的。

投资的第一目的是赚钱，赚钱的多少向投资者的能力均值回归，而投资能力是可以后天培养的。