美国最大的对冲基金桥水，资管规模1万亿人民币，
最大的共同基金贝莱德，资管规模45万亿，
有效市场直接买指数就可以了，指数就是真正的价值投资

美国的资产管理有两个趋势：
一个是共同基金的逐渐指数化，
另外一个趋势是对冲基金的逐渐走向量化。

一切皆周期  估值终有效  人性永不变

《周期、估值与人性》
轮动的赛道，不变的周期和人性
世事变迁，道却不变，万物皆周期。
周期总是从冷到热，估值总是从低到高，人性总是从恐惧到贪婪；
估值终有效，价格最终会向价值回归

2025春节书单
征服市场的人
经济机器是怎样运行的
债务危机
周期
金融周期
投资最重要的事
共同基金常识
指数基金投资指南
聪明的投资者
巴菲特之道
金融炼金术
周期、估值与人性
逃不开的经济周期
逃不开的经济周期2

泡沫(bubble)     崩溃(crash)

《周期》霍华德·马克斯：认识周期、识别周期、应对周期
《驾驭周期》乔治·达格尼诺：自上而下的投资逻辑
《周期、估值与人性》凌鹏：复盘A股20年行情演变和策略变迁
《置身事内》兰小欢：中国政府与经济发展

《投资最重要的事》霍华德·马克斯
投资最重要的不是趋势，而是周期

霍华德·马克斯，生于1946年4月23日，美国投资家、作家。
1995年与友人共同创办了橡树资本管理公司（OaktreeCapital），
主要作品：
《投资最重要的事》（The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）
《周期》（Mastering the Market Cycle）

周期 均值回归 钟摆理论 
内在价值 安全边际 市场先生
概率 胜率 赔率 频率 
技术 心态 资金管理 
等待 关键位置 顺势 顺大逆小
股债平衡 理财 ETF