里什·纳兰

量化交易中技术类型和策略类型的多样性


推荐序

全球第二大经济体

资本市场的开放以及与之相关的投资市场的自由化和放松管制

《打开量化投资的黑箱》一书将为中国投资者提供清晰的结构化观察

基本原则 量化工具 数学公式
为解决市场效率低下问题而将人类设计的策略系统化地执行
阿尔法模型、风控方法以及最后的策略实施和执行

量化交易策略
阿尔法模型突出了全球投资范围内市场效率低下的问题。
投资组合构建模型和风险模型确保基金的敞口保持平衡，避免在缺乏可识别的有效边界的区域内投注过多

从里什所提供的视角审视交易策略中的阿尔法模型和风险模型。
将主要的输入变量分为价格类变量和基本面变量
动量策略和反转策略主要使用价格类变量，而使用基本面变量的策略主要以收益的变化速度（成长型的定义）为主，辅以收益修正型、品质型和价值型策略。
利用计算机和数学工具识别出这些输入变量最有效的组合方式。

作为附加方法的数据驱动型模型在大数据时代显得越来越重要。
这种方法具有人工智能的性质，包括机器学习和模式识别（从历史数据中寻找“可能会对未来具有预测能力”的相似价格趋势），
并可以应用于各种数据集，包括新闻观点、Twitter和微信文本的识别。
这种包含数据挖掘内容的策略在技术上富有挑战性，在实业中尚未被广泛采用，导致竞争者较少而效率更加低下。

基本面分析师综合考虑价值、成长、品质、情绪（包含新闻报道流数据）以及价格等因素，来评判股票的吸引力。
基本上按照相同的思路，我们可以在投资范围内建立系统化的框架，将股票按照好坏程度进行排序

风险管理就是对敞口及其规模进行选择以改进收益的质量并保持一致性，也可以用于降低投资组合遭受重大损失的可能性

构建一个策略，使得投资组合的波动性不超过基准的一半甚至1/5

理解阿尔法模型如何选择一揽子有价证券，读者可以知道在给定的风险水平下宽客如何构建投资组合，以获得最大期望收益。


译者序

2016年3月，备受瞩目的人机围棋大战落下帷幕。经过5局比赛，Alphago最终以4∶1的比分战胜韩国传奇棋手李世石。
人工智能再次获得空前的关注。与此同时，将人工智能应用于资本市场的讨论也越来越多，人们开始研究其在投资决策中的应用，期待其在金融市场大放异彩

人工智能应用于资本市场的初期表现即为量化投资。

量化投资是将投资思想转化为投资模型，借助于数据检验投资模型的有效性，进而利用有效的投资模型指导交易的过程。
量化投资因其纪律性、系统性、准确性、一致性等特点，越来越受到投资者的关注。

在大数据背景下，量化投资可以借助于计算机技术和数学模型，同时跟踪并处理具有海量样本和高维变量的金融数据，利用计算机系统快速执行交易。
在股票市场，经常需要面对上千只股票的特征信息，包括宏观经济变量、市场结构变量、股票估值因子、股票成长因子、股票盈利因子、市场情绪等众多变量的数据信息，
量化投资能够从海量样本中捕捉到更多更好的投资机会

量化投资能够规避投资者的心理偏差，克服人类在投资决策中的弱点，避免人的主观臆断及贪婪、恐惧、侥幸心理等情绪的影响

量化交易的整体框架


前言

量化交易者和主观判断型交易者准确的不同点便在于技术
以遵守纪律的、可重复的、保持一致的方式做事情是很有用的（无论是制造汽车还是飞机），投资同样可以系统化，而且应该系统化
写一个计算机程序，扫描包含所有有关市盈率的数据库，找到符合预先定义的股票，然后利用交易算法在市场中购买
通过严谨的研究，系统化地执行交易策略

系统化（systematic）被定义为遵守纪律的、有条不紊的、自动化的方法。

尽管依赖于自动化和系统化，但是人们开发策略并决定策略是什么，
是人选择系统交易的证券种类，是人选择获取什么数据以及如何清洗这些数据，还有许多其他事情也是由人完成。
给予量化交易策略的人通常被称为宽客（quants）或者量化交易者（quant traders）。

人类决策几乎存在于设计、执行和量化交易策略监管的各个方面。

量化策略和主观判断型策略的区别在于策略如何被制定以及如何被执行。

由情绪、无纪律性、激情、贪婪和恐惧驱使的决策，能够在量化投资过程被消除，而这些心理因素被许多人认为是市场投资中出现重大失误的原因。

书中主要集中探讨阿尔法方向的策略，没有涉及量化指数型交易者或者其他贝塔型策略

阿尔法策略通过择时和调整持仓头寸进而获利；贝塔策略是复制或者稍微改进指数的表现

第一部分（第1章和第2章）介绍量化交易的背景知识。
第二部分（第3~9章）详细讲述了黑箱的内容。
第三部分（第10~12章）对量化交易进行分析，并指出评估宽客和策略的技巧。
第四部分（第13~16章）对高频交易、支持高速交易的基础设施、量化交易的传言和真相进
最后，第17章分析量化交易的当前形势并展望未来。

本书旨在表明很多人认为的“黑箱”实际上是透明的、直观的和易于理解的。

宽客做什么，如何做，为什么这样做