回测与模拟交易
回测是用历史数据模拟
模拟交易使用实际的实时行情来模拟执行策略

ETF每个交易日都公布申购赎回清单（PCF清单），盘中披露实时参考净值（IOPV）,
申购赎回清单文件（Portfolio Composition File，PCF），
当日进行实物申购赎回时所应交付的一篮子股票清单

根据Wind数据，过去3年只有36.6%的个股跑赢沪深300，
过去10年只有29.2%的个股跑赢沪深300，
这充分说明战胜市场平均收益并非一件容易的事情

行为资产定价模型由Shefrin和Statman在1994年挑战资本资产定价模型而提出，
是行为金融理论之核心，被视为是对“现代金融”的资本资产定价模型的补充而非所谓的“重建”。
与资本资产定价模型不同，在行为资产定价模型中，投资者被划分为信息交易者和噪声交易者。
信息交易者是“理性投资者”，他们通常支持现代金融理论的资本资产定价模型，避免出现认识性错误并且具有均值方差偏好。
噪声交易者通常跳出资本资产定价模型，易犯认识性错误，没有严格的均值方差偏好。
当信息交易者占据交易的主体时，市场是有效率的，而当后者占据交易的主体地位时，市场是无效率的。

Let number people have imagination and story people disciplined.
让喜欢数字计算的人有更多想象力,让喜欢讲故事的人更有纪律！

主要消费 与经济周期性关联不大，具有长期投资价值
可选消费 与经济周期性有一定关联性
主要消费  农牧渔, 家庭与个人用品, 食品、饮料与烟草
可选消费  乘用车及零部件, 消费者服务, 纺织服装与珠宝, 耐用消费品, 零售业

沪深300 行业权重
银行     11.49
食品饮料  11.54
电力设备  10.51
非银金融  9.79
电子     7.82
医药生物  7.03
计算机    5.48

指数增强策略可分为两类：基本面分析和量化模型。
基本面分析：通过对宏观、行业、公司及其他影响个股价格的因素进行分析，主观决策超配或低配哪些股票。
量化模型：利用公司财务基本面因子、量价因子、另类因子、机器学习等构建选股系统，由量化模型预测超配或低配哪些股票。

指数增强策略 是指对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过主动管理试图获取超额收益（又叫做阿尔法收益），从而实现超越指数的投资回报。
指数增强策略的收益分为两部分：贝塔β收益（平均收益）和阿尔法α收益（超额收益）。
β收益来自于对指数的被动跟踪，基准指数既可以是沪深300、中证500、中证1000等宽基指数，也可以是行业、主题及其他指数。
α收益来自于主动管理，通过不同维度选股，精选未来一段时间大概率能跑赢指数的个股，从而实现超额收益

Barra CNE5 模型是针对中国股票市场最经典的风格因子模型,
CNE5包含 10 个风格因子
市场(BETA)
市值(SIZE)
动量(MOMENTUM)
盈利(EARNYILD)
成长(GROWTH) 
流动性(LIQUIDTY) 
杠杆(Leverage)  
价值(BP)  
非线性市值因子(NonlinearSize) 
波动因子（RESVOL）