司马迁的《货殖列传》 称为中国的《国富论》，古代正史中唯一一次给巨商富贾立传。
创造财富的三个阶段是：无财作力，少有斗智，既饶争时，此其大经也。
并且认识到了经济是存在周期性的，商人应当利用这种周期性：旱则资舟，水则资车

The Pendulum of Investor Psychology
投资者心理的周期性波动
投资者心理像钟摆一样在两个极端之间摆动：从极度乐观到极度悲观。
心理周期性波动导致市场价格的过度反应，形成了市场的周期性波动。
羊群效应进一步放大了心理周期的波动。
当投资者情绪乐观时，市场通常会被高估；
当投资者情绪悲观时，市场通常会被低估。
投资者心理周期具有自我强化的特点。
乐观情绪会导致更多的资金流入市场，进一步推高价格；
悲观情绪会导致资金流出市场，进一步压低价格。
这种自我强化效应使得市场的波动变得更加剧烈。
理智的投资者可以利用投资者心理周期，逆向操作，
即在市场情绪极度悲观时买入，在市场情绪极度乐观时卖出，从而获得超额收益。

《周期》（Mastering the Market Cycle）
The Pendulum of Investor Psychology

美国最大的对冲基金桥水，资管规模1万亿人民币，
最大的共同基金贝莱德，资管规模45万亿，
有效市场直接买指数就可以了，指数就是真正的价值投资

美国的资产管理有两个趋势：
一个是共同基金的逐渐指数化，
另外一个趋势是对冲基金的逐渐走向量化。

一切皆周期  估值终有效  人性永不变

《周期、估值与人性》
轮动的赛道，不变的周期和人性
世事变迁，道却不变，万物皆周期。
周期总是从冷到热，估值总是从低到高，人性总是从恐惧到贪婪；
估值终有效，价格最终会向价值回归

2025春节书单
征服市场的人
经济机器是怎样运行的
债务危机
周期
金融周期
投资最重要的事
共同基金常识
指数基金投资指南
聪明的投资者
巴菲特之道
金融炼金术
周期、估值与人性
逃不开的经济周期
逃不开的经济周期2

泡沫(bubble)     崩溃(crash)

《周期》霍华德·马克斯：认识周期、识别周期、应对周期
《驾驭周期》乔治·达格尼诺：自上而下的投资逻辑
《周期、估值与人性》凌鹏：复盘A股20年行情演变和策略变迁
《置身事内》兰小欢：中国政府与经济发展