2025春节书单
征服市场的人
经济机器是怎样运行的
债务危机
周期
金融周期
投资最重要的事
共同基金常识
指数基金投资指南
聪明的投资者
巴菲特之道
金融炼金术
周期、估值与人性
逃不开的经济周期
逃不开的经济周期2

《周期、估值与人性》
轮动的赛道，不变的周期和人性
世事变迁，道却不变，万物皆周期。
周期总是从冷到热，估值总是从低到高，人性总是从恐惧到贪婪；
估值终有效，价格最终会向价值回归

一切皆周期  估值终有效  人性永不变

美国的资产管理有两个趋势：
一个是共同基金的逐渐指数化，
另外一个趋势是对冲基金的逐渐走向量化。

美国最大的对冲基金桥水，资管规模1万亿人民币，
最大的共同基金贝莱德，资管规模45万亿，
有效市场直接买指数就可以了，指数就是真正的价值投资

《周期》（Mastering the Market Cycle）
The Pendulum of Investor Psychology

The Pendulum of Investor Psychology
投资者心理的周期性波动
投资者心理像钟摆一样在两个极端之间摆动：从极度乐观到极度悲观。
心理周期性波动导致市场价格的过度反应，形成了市场的周期性波动。
羊群效应进一步放大了心理周期的波动。
当投资者情绪乐观时，市场通常会被高估；
当投资者情绪悲观时，市场通常会被低估。
投资者心理周期具有自我强化的特点。
乐观情绪会导致更多的资金流入市场，进一步推高价格；
悲观情绪会导致资金流出市场，进一步压低价格。
这种自我强化效应使得市场的波动变得更加剧烈。
理智的投资者可以利用投资者心理周期，逆向操作，
即在市场情绪极度悲观时买入，在市场情绪极度乐观时卖出，从而获得超额收益。

司马迁的《货殖列传》 称为中国的《国富论》，古代正史中唯一一次给巨商富贾立传。
创造财富的三个阶段是：无财作力，少有斗智，既饶争时，此其大经也。
并且认识到了经济是存在周期性的，商人应当利用这种周期性：旱则资舟，水则资车

乌卡（VUCA）
不稳定（Volatile）、不确定（Uncertain）、复杂（Complex）和模糊（Ambiguous）
经济上，各国保护主义、民粹主义抬头，地缘冲突频发，全球化逆转明显；
政治上，从大航海时代以来占据主流地位的西式民主价值观遭到质疑；
金融上，人们开始反思自1971年布雷顿森林体系崩溃后一直宽松的货币政策。

沙伊德尔在其《不平等社会》中提出不平等周期律，
认为在和平时期不平等是个无解的话题，
消除不平等唯一的方法是“天启四骑士”（瘟疫、战争、饥荒、国家崩溃）

拜伦：
一滴墨水可以引发千万人的思考，
一本好书可以改变无数人的命运

萧条的唯一原因就是繁荣，
衰退是对繁荣后遗症的一种矫正机制和修复机制，
更是一种创造性毁灭力量，也是经济重回复苏和繁荣的唯一力量。

《征服市场的人》
量化投资之父--詹姆斯·西蒙斯 唯一传记
一定有办法对价格建模

2021年，梁文锋带领成立仅六年的幻方量化，抵达千亿规模，并被称为“量化四大天王”之一。
DeepSeek创始人梁文锋为《征服市场的人》中文版撰写了序言。
《征服市场的人》是詹姆斯·西蒙斯的首本传记，更是他亲自参与创作的唯一一本。
每当在工作中遇到困难的时候，我会想起西蒙斯的话：“一定有办法对价格建模。”
——梁文锋

创造理解市场的模型

《交易冠军》被誉为现代版《股票大作手回忆录》
作者马丁·舒华兹，是投资圈“封神榜”《金融怪杰》里的众神之一，
哥伦比亚大学商学硕士，年轻时以证券分析师的身份出道，携4万美元入市，
上下求索，最终悟道，建立了一套适合自己的交易体系，在48岁激流勇退时赚得700多万美元。
在其参加的十次交易比赛中，九次夺冠，年化收益率高达210%

《A Man for All Markets》量化投资先驱爱德华·索普的自传。
曾经的赌场常胜将军，用数学逻辑向世界证明了赌博和投资都可以简化为数学问题。

主流教科书上对于风险的定义是波动性，
但霍华德·马克斯认为风险的正确定义是损失的可能性。
低风险才能获得高收益，因为损失的可能性越小，盈利的可能性越大

康波60年套着三个房地产周期，20年波动一次。
一个房地产周期套着两个固定资产投资周期，10年波动一次。
一个固定资产投资周期嵌套三个库存周期（3.3年）。
人生就是一次康波，三次房地产周期，六次固定资产投资周期和十八次库存周期

经济周期是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，
分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。
在繁荣阶段，经济增长快速，企业盈利增加，就业充分；
随后可能进入衰退阶段，经济增长放缓，企业利润下滑；
接着是萧条阶段，经济增长停滞甚至负增长；
最后是复苏阶段，经济开始逐渐回暖，走向新的繁荣。