《金融怪杰》----对话华尔街的传奇交易员 作者：【美】杰克.施瓦格


金融怪杰：华尔街的顶级交易员

Market Wizards
Interviews with Top Traders
作者: Jack D. Schwager


施瓦格先生近20年来在紧张的投资交易工作之余，走访了几十位全球顶尖的基金经理与交易员，将他们的思想与知识整理成“金融怪杰三部曲”


《金融怪杰》是一本由杰克·施瓦格所著的金融类书籍，记录了多位顶级交易员的传奇故事。
这本书展示了这些交易员在金融市场上的成功与失败经历，揭示了交易实践的残酷性和复杂性。
施瓦格通过大量的基金经理访谈，将不同的投资方法呈现给读者，并且他的书籍被翻译成超过50种语言



前言：
成功更多地来自心态，而不是方法
所有的成功都来自良好的交易心态和正确的交易原则
（点评：成功投资=心态+理念+系统+风控）
股市是当今经济领域内最后的投资机会，这是穷人变富翁的为数不多的捷径之一
基本面分析员利用经济数据进行价格预测，而技术面分析员则利用内部市场数据----比如价格、销量，以及业内观点----来进行价格预测
风险控制对成功交易的绝对必要性
将基本面、技术面和风险控制有机地结合起来






第一部分：期货与货币交易
期货市场是成长最快的一个市场
利率（国债）、股指、货币（日元等）、稀有金属（黄金等）、能源（原油等）、农产品（玉米等）
尽管期货市场的起源是农产品，但农产品在整个期货交易中的比重如今只有20%
对工具毫无节制的使用是大多数交易者在期货市场上亏损的唯一原因
银行同业货币市场是一个24小时的全天候市场



期货交易员----迈克尔.马科斯（心理学博士）
当一个人尽全力去争取自己想要的东西时，就会有更大的几率成功，因为你会更加投入
分析师是被严格禁止做交易的
追踪市场趋势要有耐心
交易所实在是世界再刺激不过的地方
最好的交易应该是市场三个方面都站在你这一边，即基本面、技术面与市场反应（情绪？）
外汇市场完全为政治因素所左右
当市场行情不合乎常理时，立刻出场
任何一笔交易所投下的资金，都不要超过全部资金的5%（期货）
太极拳、灵修
最终目标都是生活与工作达到和谐的平衡
严格挑选交易项目



外汇交易员----布鲁斯.柯凡纳，政治学与经济学教育的双重背景
过去10年，年平均投资回报率87%
交易员也有被胜利冲昏头脑的时候
交易员要有节制，必须学着接受失败，判断错误并非羞耻的事情，失败乃成功之母
坚毅、独立，有主张，同时都灵活运用理论，他们都能坚守纪律，从不过度投机，每次入市的注码适可而止
只凭借技术面从事交易不是高明之举
技术分析能使市场的基本面走势更加明朗，是准确判断市场的前提
影响市场的因素成千上万，作为交易员很难全部把握
市场技术分析具有很高的可信度，可更多的却是无稽之谈
技术分析用来追踪市场过去的轨迹还可以，想预测未来？天方夜谭！
交易员要想判断下一步市场会怎么走，只能根据市场过去的走势与变化加上自己的智慧，结合图表分析来进行研究得出结论
市场图表分析就是市场的体温计
图表分析与基本因素两者相辅相成
市场价格走势在密集盘整之后突围而出
人们越是留意或期待出现的突破，突破的升跌趋势就越难以持久
当所有人都认为玉米价格不可能上涨的时候，玉米价格却偏偏向上突破，那么，真正造成玉米价格上扬的力量就不可低估
我设定的止损盘总在图表上重要价位之外
如果出现亏损，我就会减小交易规模
交易与投资的游戏规则的变幻莫测才是研发交易专家系统所面临的最大挑战
市场和信息都是瞬息万变的
只要交易方式可靠，就算暂时亏损也不是问题
评估持有仓位的市场风险是我每天必修的功课
降低每笔交易的相关性，以求降低风险
几乎所有玩家都是技术分析的专家
新手必须先学会控制风险，然后少量经营
过于冲动极具破坏力
因一时冲动改变策略愚不可及
承认与接收失败是一个成功的交易员的必经过程



隐士交易员----理查.丹尼斯
（点评：最受欢迎的学科包括数学、心理学、海军陆战队，分别代表规则、心态、纪律）

期货基金交易员----保罗.都德.琼斯
控制情绪的意志力
坚毅、刚强、承认失败（半仓止盈？）
教训：
1.与市场争强斗狠，最后输的一定是你自己
2.过量交易只意味着更大的风险，一旦失败，将万劫不复
一定要学会自我约束与资金管理并控制风险
别太在乎进场的时机
当操盘情况不妙时，就减量经营，当操盘渐入佳境时，就增量经营
别太贪心，满脑子只想赚钱，要随时注意保护自己已经拥有的东西
（点评：整体来说，我的交易还是太频繁了，成交量还是太大了）


公债交易员----盖瑞.贝弗德
精心挑选一个投资项目，然后全力以赴，做这个行业的老大
刚出道的交易员，要好好学习趋势跟踪系统
在市场上，很多人用同样的方法来做同一件事，必然引起市场大幅调整
成功的交易员：
1.果断
2.坚毅、有耐心
3.进场的勇气
4.接受失败
5.强烈的求胜欲
你必须有足够的耐心等待你的好牌出现

天才交易员----埃德.塞柯塔（深入研究心理学）
人在变，人的交易风格也在变
趋势追踪，加上技术形态分析与资金管理的方法构成了我的交易风格
（点评：CANSLIM中的M即为大盘走势）
基本面资讯无足轻重，因为市场早已将它反映在价格上
市场信息重要性排列：长期市场趋势、目前走势形态、买卖的时机与价位、有关基本面的信息
如果我看好后市，我会及早进场
戏剧化与情绪化交易的结果，必然都是亏损
我会依据操作的表现来改变交易的规模，如果正在赚钱，我的交易活动就加强攻击性，反之则减
当市场剧烈震荡，交易系统一时无法发挥作用
一些老前辈的“可能会这样”的看法举足轻重，十拿九稳
股市的行为模式很少重复，所以无章可循
运气、聪明和天赋
要想保存胜利的果实，就必须克服把保存起来的那一部分再拿出来使用的冲动
我都是在市场收盘后，收集我需要的市场价格资料再进行整理，而所有这一切，一台电脑就够了
求胜意志越强烈，地图内容越详实，你离成功就越近
成功交易员的两个特质：一热爱交易，二热爱胜利


以小博大的期货交易员----赖瑞.海特（统计学、数学）
人主宰一切，再好的交易系统也是人在操作
只要把曾经发生过的市场情况拿来测试你的交易系统，你就能确定你的交易系统对市场交易的未来趋势所发挥的作用
每一笔交易都一样，没什么值得炫耀的
第一，如果你不是拿你全部的家当下注，即使交易失败，你也可以全身而退，第二，假如你知道你的交易最坏的结果会是什么，你就可以拥有最大的交易空间
每笔交易所承担的风险绝不能高于总资产的1%
如果你不能控制风险，迟早你会被风险控制
骑摩托车的时候，千万别和汽车争道，输的一定是你
别与市场斗狠，输的一定是你
风险、报酬与资金
如果市场对重大消息没有做出应有的回应，那么其中必定另有深意（该涨不涨，必下跌）
如果你不下注，你就没有赢的机会，如果你输的精光，你就连下注的机会也没了
只要你能够研究出有利的交易方法，你就会赢
交易系统绝对不会与市场大势冲突






第二部分：股票交易


团队交易员----迈克.斯塔哈德
20多年，只有2年亏损，亏损额不到2%
交易与投资的区别：交易可以做空；交易员比较重视大盘走势，投资人则比较注重选择买进价格合理的股票
个别投资人在股市中已经无足轻重，机构投资人的地位则日益重要
在20世纪50与60年代，股市中的英雄是长期投资人，而如今的英雄则是懂得把握时机的交易员
成功的交易取决于两个条件的平衡：坚持自己对股市的看法以及承认自己错误的勇气。要达到两者之间的平衡，需要长期交易中错误与经验的积累


精挑细选的交易员----威廉.奥尼尔
全美最受推崇的证券分析公司之一
过去十年间，奥尼尔股票投资的年平均回报率超过40%
季度每股盈余（净利润）至少增长20--50%
EPS：每股收益率指数
C：季度；A：年度；N：创新；S：盘子；L：强度；I：机构；M：大盘
股价指数创新高，而成交量萎缩，说明市场上的股票需求不足，股价随时可能下跌
上涨缩量、放量滞涨
可以观察领先指标股的表现来区分股市是否到达顶部
除非是专业交易员，否则我不主张抛空
所有的股票都不是好股票，除非股价上扬，否则没有好股票
成本亏损7%，止损出场
投资大众的通病：他们一直希望股价还会回升
市盈率与股票的表现没有任何关系
分散风险其实是因为自己的无知而不得不对冲风险
（仓位品种组合，5+2+3合理）
只有5%--10%的投资人真正看得懂图表
典型的成长型共同基金在碰到牛市时可能会上涨75--100%。但是在遭遇熊市时也可能会下跌20--30%

成功三要件：选股策略、风险管理，纪律（执行力）


寻宝探秘的交易员----大卫.瑞恩
我决策证券，态度坚决：我只买进符合我的选股条件的股票
EPS最少在80以上，越高越好
我会检查这些股票过去5年内的盈余成长记录，并比较它们最近两个季度与上一年同期的盈余成长
相对强弱指数至少要80分，最好能在90分以上
相对强弱指数开始下降，我就会非常谨慎
机构投资者拥有的股票比例不能太多，最好占1--20%
如果情势进展顺利，股价上涨一倍只不过是一个开始
通常在股价下跌不到7%时，已经抛出
表现良好的股票，通常会持有半年到一年
如果股价创新高，而成交量却只放大10%，就要小心了
跌破盘整区的顶部，我会至少减仓一半
在买进股票的当天就应该有收获
成交量高于50天均线也是重要的指标
成交量萎缩之后又再放大，就表示整理已经完成
当股市或某只股票在筑底时，你看到的应该是成交量放大而且股价停止下滑
购买市盈率偏低的股票，获利的可能性更大
在最近9次做空中他也只有2次赚到钱
如果你能做到从自己的每笔交易中都学到一些新东西，那么你的交易技巧就一定会越来越高明
从错误中学习，这是在股市中获胜的唯一方法
高价买进，更高价卖出
宁愿把所有的资金押在最好的股票上，而不愿意分散的投资

冠军交易员----马蒂.舒华兹
过去9年来，舒华兹一直都坚持以这种宗教徒般的狂热精神去做每天的功课，一天也没有间断过
平均每月的亏损从未超过资产价值的3%
每天坚持工作12个小时，只要一停下工作，就浑身不舒服
海军陆战队的严格训练让我对自己的潜能信心大增
该涨不涨，必下跌；该跌不跌，必上涨
股市上涨与下跌的时间其实是一样的，只是涨幅与跌幅不同而已
我干了9年的基本面分析，结果却是技术面分析把我送上了致富之路
4万变成了2000万
市场交易最引人入胜的地方就是：自己永远具有挖掘自己最大潜能的空间
每当我持续获利一段时间，我都会减量经营，一般人亏损的原因通常都是获利了结之后却不肯收手
90%的月份都在赚钱
大部分的人一旦开始赚钱，就立刻扩大自己手中的仓位，这是一个严重的错误，足以让你倾家荡产
成功带来了志得意满，而志得意满却会带来得意忘形和粗心大意





第三部分：交易原则


果断冷静的交易员----小詹姆斯.罗杰斯
普通常识其实并不那么普通
有时候黄金与原油确实会出现短暂的同步关系
美国政府每年要花1500亿美金来维持欧洲的驻军
索罗斯是交易员，罗杰斯是分析师
我们总是削减投资组合中最不具吸引力的仓位
一年之中，我可能只做3-5次交易，然后坚守这些决定
我不曾碰到过靠技术分析致富的人

常胜交易员----马可.威斯坦
完全根据自己的感觉与胆识做交易进出的决定
当股市在基本面和技术面都指向多头行情时，这样的大势绝不会因为某条新闻的发布而发生逆转
交易的原则：
1.必须做好自己的家庭功课
2.千万不要有志得意满的心理
3.要知道自己的极限
4.不要受别人意见的左右，要有自己的主张
5.耐心等待机会
6.交易策略必须具有弹性，以反应市场的变化
7.不要被获利的喜悦冲昏头脑






第四部分：交易传奇
从经纪人到交易员----布莱恩.吉尔伯
很多非常成功的交易员由于为人低调，不喜欢招摇，所以不为一般大众所知
一个人没有患得患失的心理时，通常做起来会一帆风顺，一旦求胜心切，反而诸事不遂
大部分交易员失败，都是因为自尊心过强，无法承认自己所犯的错误

无所畏惧的场内交易员----汤姆.鲍德温
勇于向风险挑战的个性，是鲍德温交易成功的关键
交易员犯错的原因：1.交易太频繁，2.他们放弃的太快
交易亏损时，别急于出场，耐心一点，多等待一会选择最有利的出场时机

“一手”交易员----托尼.塞利巴
没有人可以一夜成功
自信与坚持





第五部分：交易心理


交易心理辅导员----范塔普博士
发生在自己身上的事必然是自己心态的反映
心理要件有5个要素：成熟的私生活、积极的态度、赚钱的动机、内心冲突的平衡和追求失效的责任感
没有操作技巧就会成为交易员的心理障碍
第一个心理障碍是对风险的态度不正确
第二个心理障碍是无法应付心理压力
第三个障碍是心理冲突
第四个障碍是，多数交易员会让情绪主宰交易
机械式的交易员属于推理式的人物
是否有从事金融操作的强烈愿望
是否承认自己的操作犯了错误
交易是没有捷径的




最后的话
成功交易员的共同点：
1.所有的交易员都有强烈的愿望，希望成为一名成功的交易员
2.所有的交易员都有信心，继续持股做长线，是保证继续盈利的秘诀
3.每个交易员都发现了一个对自己最有效的交易方法，并且一直在沿用此方法
4.顶尖交易员都非常严肃地对待交易，在市场分析和策略选择上花费大量时间
5.严格的风险控制是交易策略中最重要的一个因素
6.强调耐心的重要
7.保持行动的独立性