要专精地质学，得研究大地震；经济要学得通，就要钻研大萧条。

1932年欧文·费雪在《繁荣与萧条》一书中，首次提出“债务—通货紧缩”理论来解释大萧条，认为大萧条是由企业过度负债导致的。
过度负债和通货紧缩这两个因素会相互作用、相互增强，从而导致经济衰退甚至引起严重的萧条。


历史上的大萧条
the Great Depression (1929-1939)

1）1921-1929年，8年3倍大牛市（指数从110点到440点，上涨了3倍年化15%）
2）1929-1932年，3年大熊市暴跌90%（指数从440点暴跌到只有46点）
3）1932-1934年，2年强力反弹回140点
出生于1894年的格雷厄姆，大萧条开始的时候三十五六岁正当年，盛极而衰的五年，他的投资累计损失了70%
后来巴菲特办公室里常年挂着大萧条时期的报纸，就是提醒自己永远要敬畏市场



大萧条的一些特点

普通人大量失业，失业是大萧条的显著特征
生产过剩，消费不足，穷人消费不起，中产不敢消费，经济螺旋下行
股市、楼市、债市崩溃，利率上涨，工厂倒闭，或者削减工人工资
大量断供，钱房两空，半生心血付之东流，被迫离开大城市
房东驱逐没钱缴纳房租的房客，年轻人流落街头，或者投靠父母
回归大家庭，年轻人与父母、岳父母、挤在一套不大的房子里生活
女性大量失业，失足妇女数量成倍上升
男不想恋爱，女不想结婚，生育率断崖式下跌
男性不再注重外表，保住工作的女性不再追求时尚，回归传统美
人们减少社交，大多用纸牌、棋类、低价的电影消磨时光
逆城市化，回归农村，更精细的种地，获得粮食
精神匮乏，患精神类疾病的人数大增，宗教盛行，邪教层出不穷