动量策略与反转策略是因子投资中趋势导向和均值回归导向的两种核心策略，
二者逻辑相反，但均可通过 ETF 载体实现低成本、分散化的投资执行。


一、 动量策略

1. 核心逻辑
基于 “强者恒强” 的市场规律：
过去一段时期表现强势的资产，在未来短期内会延续其上涨趋势。
该逻辑的底层支撑是市场参与者的追涨行为、信息扩散的滞后性，以及资产价格的趋势惯性。

2. 策略定义
标的选择：
筛选过去 6–12 个月收益率排名靠前的宽基 / 行业 / 主题 ETF

例如：
过去 12 个月涨幅前 20% 的中证消费 ETF、科创 50ETF
持有周期：通常为 1–3 个月，避免趋势反转风险。
调仓规则：
定期（如每月）重新筛选，剔除不再符合动量特征的 ETF，纳入新的强势标的

3. 适用场景与特点

适用市场环境
牛市、单边上涨行情、行业风口明确阶段	

优势
收益弹性高，顺应市场趋势；
ETF 分散化持仓，规避个股黑天鹅

风险	
趋势反转时回撤较大；
容易追高买入处于泡沫阶段的标的；
交易频率高可能增加佣金成本


4. 常见执行方式

单市场动量：
仅在 A 股 ETF 中筛选（如沪深 300、中证 500、创业板 ETF 之间选强势者）

跨市场动量：
在 A 股、港股、美股 ETF 中选择阶段性强势品种（如美股科技 ETF 走强时增配）




二、 反转策略
1. 核心逻辑
基于 “均值回归” 的市场规律：
过去一段时期表现弱势的资产，在未来会回归其内在价值，出现反弹行情。
该逻辑的底层支撑是资产价格不会无限下跌，过度下跌往往源于情绪恐慌或短期利空，而非基本面崩塌。

2. 策略定义
标的选择：
筛选过去 1–3 个月收益率排名靠后且基本面未发生实质性恶化的 ETF
例如：短期因市场情绪下跌的沪深 300 价值 ETF、中证医药 ETF
持有周期：通常为 3–12 个月，给予资产足够的回归时间
调仓规则：
定期（如季度）重新筛选，剔除基本面恶化的 ETF，保留或加仓开始反弹的标的

3. 适用场景与特点
适用市场环境:
熊市末期、震荡市、行业利空出尽阶段	

优势:
买入成本低，反弹空间大；适合长期价值投资者

风险:
容易陷入 “价值陷阱”（资产持续下跌，基本面不可逆恶化）；
持有初期可能继续亏损，考验耐心

4. 关键注意事项
规避价值陷阱：
反转策略的核心是 “短期下跌” 而非 “基本面崩塌”，
需结合 ETF 跟踪指数的成分股基本面（如盈利稳定性、行业政策）判断

分散配置：
不要单押一只弱势 ETF，可选择多个不同行业的弱势 ETF 组合，分散 “陷阱” 风险

三、 动量 vs 反转策略 核心对比
维度       动量策略              反转策略
核心逻辑    强者恒强               均值回归
时间周期    短期（1–3 个月持有）     中长期（3–12 个月持有）
适用行情    单边上涨、趋势明确      震荡市、熊市末期
风险点      趋势反转、追高风险      价值陷阱、长期浮亏
交易频率    高（月度调仓）         低（季度调仓）



四、 ETF 动量 / 反转策略 实操建议

结合市场风格择时
牛市优先用动量策略，顺势而为；
熊市末期或震荡市优先用反转策略，布局超跌反弹

控制仓位与止损
动量策略：
设置严格止损（如单只 ETF 下跌 10% 止损），避免趋势反转带来的大幅回撤

反转策略：
分批建仓，不一次性满仓，防止陷入价值陷阱后无法补仓

避免过度优化
不要频繁调整筛选周期
如从 6 个月改为 3 个月 或 阈值 如从前 20% 改为前 10%，策略的有效性需要时间验证

多因子辅助
动量策略可叠加质量因子：
选择强势且成分股盈利稳定的 ETF，降低泡沫风险

反转策略可叠加价值因子：
选择超跌且估值处于历史低位的 ETF，提高均值回归概率